Эдвард Ченселлор
Содержание
Об авторе
Список иллюстраций
Список рисунков
Введение
ЧТО ВИДНО И ЧТО НЕ ВИДНО
МЕЧТА ГОРДОНА ОСУЩЕСТВИЛАСЬ
СЛОЖНОСТЬ ИНТЕРЕСОВ
Часть первая
Вавилонское рождение
ВАВИЛОНСКОЕ ПЮРЕ
ВОСЬМОЕ ЧУДО СВЕТА
УРОВЕНЬ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
НЕОБХОДИМОСТЬ ИНТЕРЕСА
Время продажи
СХОЛАСТИЧЕСКАЯ АТАКА НА РОСТОВЩИЧЕСТВО
УКЛОНЕНИЕ ОТ УПЛАТЫ ПРОЦЕНТОВ
ИНТЕРЕС УПРАВЛЯЕТ МИРОМ
ПТИЦА В РУКЕ
ВРЕМЕННАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ
Снижение процентов
ДЕТСКАЯ ИГРА
СООБРАЖЕНИЯ ЛОККА В начале 1690-х годов вновь разгорелись споры вокруг максимальной законной процентной ставки. Условия торговли снова были тяжелыми: Англия страдала от череды неурожаев, землевладельцы имели большие долги, шерстяная промышленность находилась в депрессии, а банкиры все еще не оправились от банкротства Карла II в 1672 году. Начало войны с Францией Людовика XIV внесло дополнительную неопределенность в торговлю, как и денежный кризис, вызванный широким распространением обрезанных монет.
ЕСТЕСТВЕННАЯ НОРМА ПРОЦЕНТА
Химера
СИСТЕМА
БОГ МАММОН
ИСТОК МИССИСИПИ
АПОГЕЙ И КРАХ
Джон Булл не может выдержать два процента
ТОРГОВЫЙ ЦИКЛ
КРИЗИС 1825 ГОДА Рождение Бейджхота 3 февраля 1826 года произошло через несколько недель после того, как лондонский Сити потрясла самая сильная банковская паника в его истории. Кризис последовал за бурным ростом спекуляций облигациями, выпущенными новыми независимыми южноамериканскими странами, золотыми приисками и другими спекулятивными предприятиями. Денежный фон этого бума был связан с падением процентных ставок. До 1825 года Сити получал огромный приток золота из-за рубежа: «Этот приток снижает процентную ставку, повышает цены на государственные и другие ценные бумаги и позволяет банкирам, векселедателям и другим лицам предоставлять коммерческим классам денежные ссуды на более длительные сроки и на более выгодных условиях, чем обычно», — утверждали в журнале «Сити».
НЕВОЗМОЖНЫЕ ТЮЛЬПАНЫ И ДРУГИЕ МАНИИ
ОВЕРЕНД ГУРНЕЙ
ПРАВИЛО БЕЙДЖОТА
ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
КРИЗИС «БЭРИНГС После этой последней неудачи с иностранными кредитами английские долгосрочные процентные ставки продолжили падение и достигли своего апогея лишь к концу века. Это был также период устойчивой мягкой дефляции во всем промышленно развитом мире. Некоторые объясняли снижение доходности консолей отсутствием спроса на капитал после завершения строительства американской и европейской железнодорожных сетей. Другие винили в затянувшейся дефляции отсутствие значительных золотых открытий. Расширение мировой торговли и масштабная иммиграция в Соединенные Штаты, по-видимому, также оказали дальнейшее понижательное давление на цены, доходы и процентные ставки.
Маленький переворот в виски
ЭЛАСТИЧНАЯ ВАЛЮТА
БОЛЬШАЯ ЭЛАСТИЧНОСТЬ
СТАБИЛЬНОСТЬ ЦЕН
СУРРОГАТНЫЙ ВИСКИ
Часть вторая
Закон Гудхарта
Денежная стабильность в Японии в 1980-е годы
БОРЬБА С ИНФЛЯЦИЕЙ
ЦЕНОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ НЕДОСТАТОЧНО
ИНФЛЯЦИОННОЕ ТАРГЕТИРОВАНИЕ
Светская стагнация
Ворон из Базеля
Неестественный отбор
КРИЗИС ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА ЕВРОПЫ Кризис суверенного долга еврозоны, разразившийся в 2010 году, часто рассматривается с точки зрения конкурентоспособности. В течение предыдущего десятилетия в странах, расположенных на периферии ЕС, стоимость рабочей силы росла гораздо быстрее, чем в Г ермании. Набрав слишком много долгов, как они собирались их выплачивать? С нашей точки зрения, кризис можно рассматривать как следствие несоответствия процентных ставок. Основная проблема еврозоны, связанная с процентными ставками, заключалась в том, что один размер не подходил для всех.
ЖИВЫЕ МЕРТВЕЦЫ
НОВАЯ ЧУМА ЗОМБИ
СТАДО ЕДИНОРОГОВ
ГОЛОВОЛОМКА ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТИ
ПОЖАРНЫЕ И ПОДЖИГАТЕЛИ
Прибыль промоутера
ПЕСНЯ ЗОЛОТОИСКАТЕЛЕЙ
ЧАСТНЫЙ КАПИТАЛ
ПОКУПКИ
ФИНАНСИРУЕМАЯ ФИРМА
ФИНАНСОВОЕ ПРОКЛЯТИЕ В 1980-х годах, когда в корпоративной Америке доминировали громоздкие конгломераты, можно было привести разумные доводы в пользу максимизации акционерной стоимости. Но после более чем тридцати лет корпоративных реструктуризаций акционерная стоимость стала не более чем прикрытием для финансовой инженерии — процесса получения прибыли на Уолл-стрит, а не в реальном мире. Как и во времена Пьерпонта Моргана, большинство банковских кредитов выдавалось под существующий залог, а не использовалось для продуктивных инвестиций. По меткому выражению Яна Топоровского, «в эпоху финансов финансы в основном финансируют финансы».
В КОМПАНИИ GENERAL ELECTRIC ПОГАС СВЕТ
Большой толстый уродливый пузырь
ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНКОВСКИЙ ПУЗЫРЬ
ПУЗЫРЬ ВСЕГО НА СВЕТЕ
ПУЗЫРЬ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ
БУБЛИКИ КРИПТО
ВИРТУАЛЬНЫЙ ПУЗЫРЬ БОГАТСТВА
ПУЗЫРЬ ПРИБЫЛИ
ЭКОНОМИКА ПУЗЫРЯ
ШОУ ТРУМАНА: АЛЛЕГОРИЯ ЭКОНОМИКИ ПУЗЫРЯ
Твоя мать должна умереть
НЕХВАТКА СБЕРЕЖЕНИЙ
ИЛЛЮЗИЯ БОГАТСТВА
ПЕНСИОННЫЕ ПРОБЛЕМЫ
Пусть едят кредит
ФИНАНСИАЛИЗАЦИЯ И НЕРАВЕНСТВО
1 ПЕРЦЕНТ
ПОКАЗНОЕ ПОТРЕБЛЕНИЕ
99 ПРОЦЕНТОВ
ВИЛЫ ПРИБЛИЖАЮТСЯ
Цена тревоги
ТОРГОВЛЯ АВТОМОБИЛЯМИ
ДЕЖА ВЮ СНОВА И СНОВА
НЕЖЕЛАТЕЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИИ И КРЕДИТЫ С ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ
РИСК ДЛИТЕЛЬНОСТИ
РИСК ЛИКВИДНОСТИ
ЦЕНА ВОЛАТИЛЬНОСТИ
ОЧКИ ДЛЯ ПИВА
Ржавеющие деньги
СКОРОСТЬ РАЗВОРОТА
ВЫХОДА НЕТ
ПРОКЛЯТИЕ ОТРИЦАТЕЛЬНЫХ СТАВОК
НИЧЕГО СТРАННОГО
Часть третья
Мать и отец всего зла
ДОЛЛАРОВЫЙ СТАНДАРТ
ПЕРВАЯ ФАЗА ГЛОБАЛЬНОЙ ЛИКВИДНОСТИ
ВТОРАЯ ФАЗА ГЛОБАЛЬНОЙ ЛИКВИДНОСТИ
АРАБСКАЯ ВЕСНА
ТАПЕРСКАЯ ИСТЕРИКА
ЛОББИ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
КОНЕЦ ГЛОБАЛИЗАЦИИ?
Финансовые репрессии с китайской спецификой
ЭРА РЕФОРМ
КАК РАБОТАЮТ ФИНАНСОВЫЕ РЕПРЕССИИ Вот как осуществлялись финансовые репрессии в Китае. Контроль над движением капитала задерживал сбережения внутри страны. У домохозяйств не было другого выбора, кроме как положить свои сбережения в один из крупных банков. Банки «большой четверки» находились в собственности государства и жестко контролировались им. Центральный банк устанавливал ставку по депозитам ниже темпов экономического роста Китая, а зачастую и ниже уровня инфляции. Банки кредитовали государственные предприятия по ставкам ниже рыночных. Поскольку ставка по депозитам была установлена еще ниже, банкам была гарантирована большая прибыль. Контролируемые государством корпорации использовали полученные дешевые кредиты для инвестиций, часто отдавая предпочтение секторам, выбранным пекинскими экономическими планировщиками. Банки и государственные предприятия были главными бенефициарами финансовых репрессий; сберегатели домашних хозяйств оказались в большом проигрыше.
НЕСТАБИЛЬНЫЙ, НЕСБАЛАНСИРОВАННЫЙ, НЕКООРДИНИРОВАННЫЙ И НЕУСТОЙЧИВЫЙ
НЕСТАБИЛЬНЫЕ ПУЗЫРЬКИ
НЕКООРДИНИРОВАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
НЕПОСИЛЬНЫЙ ДОЛГ
НЕСБАЛАНСИРОВАННАЯ ТЕНЕВАЯ БАНКОВСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
КАПИТАЛЬНЫЙ ПОЛЕТ
НЕДОБРОСОВЕСТНЫЕ ИНТЕРЕСЫ
Заключение
Постскриптум
ПРЕКОНДИТЫ
ПУЗЫРЬ ВСЕГО НА СВЕТЕ
ПЕРЕХОД КОВИДА
НАСТОЯЩАЯ СТАВКА
Благодарности
Избранная библиография
Индекс